被誉为“减肥药双雄”的诺和诺德，周五给世界投资者扮演了一把“高位跳水”。由于备受期待的“下一代减肥药”数据欠安，摈弃发稿公司好意思股盘前一度下落超28%，市值挥发近千亿好意思元，随后跌幅收窄到20%以内——依然把2023年8月以后的涨幅一起回吐了。

　　诺和诺德官网发布的有计划表露，备受期待的CagriSema（卡格列肽+司好意思格鲁肽复方制剂），在查考对象坚捏使用68周后，CagriSema组平均减重22.7%。看成对比，单独采纳卡格列肽调养的患者减重11.8%、单独采纳司好意思格鲁肽调养的患者减重16.1%。看成参照，劝慰剂组减重数据为2.3%。

　　CagriSema是一种每周打针一次的药物，其中卡格列肽（Cagrilintide）是一种效法胰淀素的长效肖似物，而股民们很熟习的司好意思格鲁肽（Semaglutide），则是效法肠说念激素GLP-1的受体精炼剂。

　　激勉周五股价大跌的部分原因在于，诺和诺德上个月公布三季报时曾重申，预期CagriSema的减重终结概况达到25%，比起诺和盈（Wegovy）的15%显赫进步。有计划数据表露，梗概40%的患者在使用CagriSema 68周内，概况结束25%的体重粗拙。

　　股价暴跌之际，诺和诺德在回话媒体有计划时仅涌现，CagriSema在减重方面的发达优于诺和盈，与“行业最好的调养决策尽头”。

　　一个潜在的变数是，周五公布的终结表露，只好57%的CagriSema患者在68周顶用到最高剂量，显然低于另外两个用药组（至少70%）。诺和诺德对此涌现，计较进一步探索CagriSema的非常减重后劲。

　　公司预期在2025上半年公布第二个CagriSema Ⅲ期查考的终结，针对患有Ⅱ型糖尿病且臃肿或超重的成年东说念主。

　　竞争格场面对变化

　　此前分析师们渊博预期，CagriSema有望在2026年上市，交班司好意思格鲁肽成为诺和诺德下一代营收引擎。

　　笔据媒体统计，司好意思格鲁肽最快来岁就有可能要面对好意思国联邦医保的“集采谈判”，而在中国商场的专利保护期将在2026年届满，欧洲商场的专利保护会在2031年到期。仿制药挑战者当今依然排起了长队。

　　关于诺和诺德来说，更要紧的问题是与礼来的竞争。

　　本月早些时候，礼来公布的头仇敌查考终结表露，Zepbound（替尔泊肽打针液）使用72周的平均减重终结达到20.2%，显赫高于Wegovy的13.7%。在本年8月的另一项有计划中，Zepbound在使用176周后的减重终结能达到22.9%。

　　从数据来看，礼来依然获批上市的药物，终结直逼诺和诺德至少两年后技艺推出的新药。受此音讯带动，礼来周五盘前一度大涨近10%，但在大盘厚谊黯然的配景下，咫尺依然回落到5%操纵。

　　更令诺和诺德“扎心”的是，好意思国FDA周四才刚刚通告，Zepbound在好意思国商场依然不再隐约。

　　值得一提的是，诺和诺德在本年9月，曾经因为口服减肥药Monlunabant的查考数据欠安出现过单日大跌。

　　机构火线解读

　　关于诺和诺德的查考终结，德国资管巨头Union Investment的投资司理Markus Manns涌现，这些终结对诺和诺德是最坏的情况，Cagrisema终结仅与Zepbound尽头，但制造起来却愈加复杂。

　　Union Investment亦然诺和诺德的鼓舞。

　　好意思国机构杰富瑞涌现，CagriSema的Ⅲ期数据令东说念主失望，患者纳降性可能涌现药物的耐受性存在问题。买方拜谒表露，大多半东说念主展望皆备体重减少25%-27%，耐受性与诺和盈肖似。

　　有计划机构Redburn Atlantic的生物制药有计划追究东说念主Simon Baker也指出，尽管新闻稿中的措辞是和煦的，但只好57%的东说念主用到最高剂量，这将激勉对耐受性的揣测。股价层面的暴跌与基本面其实弗成比例九游会J9，但围绕这一事件的定位相配要紧，幽静下来需要一段时候。