专题：2024年海外财经新闻大盘货九游娱乐(中国)有限公司-官方网站

2024年，大量商品市集阅历了泛动的一年，各领域阐扬相反。

驱散逸稿，能源领域，布伦特原油和WTI原油价钱全年小幅下落，而自然气价钱则高涨了58%。需求变化、地缘政事泛动和产量上升是影响能源价钱的关节身分。尽管自然气价钱在年底达成了反弹，但在2024年的大部分期间里，价钱仍处于压力之下。

贵金属方面，2024年是包括黄金、白银在内的贵金属投资的遑急一年。日益不细则的大家病笃款式和经济变化促使投资者寻求更安全的财富，鼓动了对投资贵金属的需求。其中，黄金经常创下历史新高。

大量金属中，铜成为市集焦点，不仅价钱创下历史新高，还在上半年激发了市集畏俱的COMEX逼仓事件。比拟之下，三大电板金属在2024年延续客岁的跌势，锂、镍和钴的来回价钱全线垮塌。

软商品领域则是本年阐扬最亮眼的板块。干旱和高温，加上大家对少数地区或国度供应的依赖，是本年大量软商品阐扬最佳的主要驱上路分。本年早些时候可可价钱的飙起用起了平常关怀，橙汁和最近的咖啡价钱也出现了强盛增长。2024年期货市集阐扬最佳的依然是客岁排行前方的三种软商品：可可、橙汁和咖啡豆。然则，与客岁相似，谷物合约在昔时12个月内再次出现亏空。

预计2025年，左证供需动态，华尔街投行预计布伦特原油价钱将跌至70好意思元隔壁，而自然气价钱有望进一步反弹。此外，贵金属价钱有望进一步扩大自己涨势，而可可、咖啡豆、橙汁与鸡蛋价钱预计将受到供应短少而进一步高涨。不外，贱金属与食粮作物恐将因供过于求而价钱承压。

能源：油价承压，自然气反弹

石油

原油价钱波动下行，濒临经济不细则性等身分激发的需求波动挑战。同期，欧佩克的减产筹备成为影响油价的遑遽变量——包括取消减产筹备的期间安排以及成员国的逾额坐蓐问题。地缘政事病笃款式进一步增多了石油供应的不细则性。此外，非欧佩克+产油国产量的增长也松开了欧佩克+减产活动的本体恶果。

本年年头，布伦特原油价钱为每桶75.90好意思元，4月5日高涨至91.13好意思元，创下本年以来的新高。9月10日，油价跌至69.09好意思元的年内低点。驱散12月底，油价保管在72好意思元隔壁。

2025年，欧佩克濒临的逆境是，是不绝罢手坐蓐，失去市集份额，如故增多产量，承受价钱和利润率的下降。总的来说，唯一价钱不进一步恶化，欧佩克+来岁将运转增多产量。在来岁好意思国供应增长放缓之际，该组织将提供一个关节的供应增长领域。

大家石油需求一直令东说念主失望，2025年大家经济增长冒昧率仍将隆重但不引东说念主严防。好意思国汽油库存(忖度石油需求的一个关节主意)高于遥远季节性水平。跟着消费者转向电动汽车，发达国度对汽车燃料的需求将遥远下降，这对需乞降价钱都是不利的。因此，跟着市集厚谊合手续低迷，布伦特原油价钱可能进一步下落。包括好意思银、大摩、小摩、高盛与花旗等华尔街十大投行仍预计布伦特油价来岁年底将进一步跌至每桶70好意思元傍边。

自然气

2024年，海外自然气价钱的反弹，主如果供应增速略有放缓。自然气期货指数在2024年全年呈现震憾走势，12月24日创下年内高点3.76好意思元/百万英热，年度高涨跳跃30%。不外，2024年，大家经济复苏乏力，在需求增速放缓(主要有欧洲暖冬鼓动)的大配景下，大家自然气产量增速下降部分对冲价钱下行的压力。

预计改日，俄罗斯与乌克兰的五年管说念合同将于2024年年底到期，这将扩大欧洲大陆的供应风险，最终导致对液化自然气(LNG)的需求增多。可再生能源带来的工业需求激增以及对墨西哥的管说念出口，将进一步救济好意思国的价钱。分析师预计，由于濒临供需趋紧风险，NYMEX的Henry Hub自然气现货2025年预计将升至3好意思元/百万英热隔壁。

金属：贵金属精通、铜博士戏剧性波动

黄金

总的来看，2024年主要有三大需求鼓动黄金价钱高涨：大家央行淘金热(去好意思元化)、好意思联储降息、避险需求。在这种配景下，2024年海外金价从2063.04好意思元沿途升至最高2790好意思元，年内最飞扬幅超35%，年内涨幅达近27%。另据天下黄金协会统计，本年金价已创下30余次新高。

预计2025年，跟着三大需求身分有望保合手共振，包括摩根大通、花旗等华尔街十大投行预计，央行的黄金买需以及对通胀和财政开销苟且奢华品的担忧，仍将成为来岁黄金高涨的驱能源。高盛和好意思国银行就均预计，来岁黄金将高涨近13%，达到每盎司3000好意思元，尽管这还不到本年涨幅的一半。十大投行的平均预期是金价来岁将高涨8%，达到2860好意思元。

白银

而银价本年的高涨在很猛进程上反应了黄金的上行轨迹，受到几个共同的宏不雅经济身分的鼓动。当作黄金的“穷亲戚”，三大提振金价的身分也转折救济了白银价钱。另一方面，尽管投资驱上路分施展了作用，但白银的价钱走势也与其工业用途密切关系，工业用途占白银总需求的55%傍边。2024年工业需求的增多匡助白银市集出现了什物病笃。电子和可再生能源等部门，颠倒是光伏(太阳能)技巧，对这一激增作念出了要紧孝顺。

合手续的结构性赤字可归因于矿商难以发现新的银矿床，对合手续的工业需求的预期可能会使白银的供应短少一直合手续到2025年。白银协会暗意，白银市集将连气儿第四年出现格外大的结构性供应不及。由于白银开阔是铅、锌、铜和黄金斥地的副家具，因此价钱高涨不太可能刺激产量大幅增多，这种动态确保了供应抵制将不绝救济市集。

与此同期，当今白银的投资仓位仍处于较低水平。数据涌现，在2025年之前，ETF的遥远合手仓和短期期旅店位都相对较低，如果基本面救济银价走高，则有潜在的高涨空间。尽管白银在2024年阐扬强盛，但它只达到了12年来的高点，而黄金则创下了多个历史新高。这种均衡投资和工业需求的双重作用，可能使白银在改日一年的阐扬跳跃黄金。

在盛宝银行预测当今盘桓在87傍边的金银比率来岁可能会下降，可能会向2024年早些时候的75迫临。如果这种情况发生，跟着金价达到起预测的每盎司3000好意思元，白银可能达到每盎司40好意思元(涨幅跳跃25%)。

铜

铜来回在2024年阅历了纵脱的一年。最运转始于2023年年底，多个矿山接连出现减停产事件，铜价震憾上行。2024年3月中旬，降息预期类似中国冶真金不怕火厂布告皆集减产，铜价开启一轮主升浪。5月中旬，由于COMEX库存位于历史低位，而跨市集套利契机使得COMEX 空单远超其库存，酿成COMEX逼仓事件，铜价打破1.1万好意思元/吨，创下1.15万好意思元的历史新高。6-8月，铜逼仓事件告一段落，类似需求负反馈、库存高涨，铜价开启回调。9月中国策略转向类似好意思联储降息，铜价再次打破1万好意思元。11月中旬好意思国总统竞选收尾细则，市集对特朗普上台后贸易摩擦以及强势好意思元的担忧使得铜价出现短期快速回调。

铜矿供应病笃，是2024年铜价强势拉涨的主要驱动之一。不外，铜供应病笃款式来岁有望轻松。蒙特利尔银行暗意，2025年铜市集仍将供应充足，且增长率约为2.8%，相较于近期历史水平会更高。其次，特朗普的贸易策略可能会破损大家经济增长，迫使贸易流动从头颐养，推高通胀，并导致货币策略收紧。对于铜和铁矿石等受大家经济影响最大的大量商品而言，这意味着需求可能受到冲击。

2025年铜价预计保管区间高波动。在这种配景下，昔时几年一直极为看好铜价的高恢弘幅下调了来岁铜均价5000好意思元至每吨10160好意思元。花旗近期也将其来岁的预期从平均每吨10250好意思元大幅下调至8750好意思元。不外，在供应仍有可能趋紧的配景下，下调后的方向价仍高于面前水平。

尽管如斯，加拿大皇家银行将其2025年的预估下调至8800好意思元(此前接近10000好意思元)，而蒙特利尔银行对来岁的预测亦然铜价将盘桓在每磅4好意思元(即每吨8800好意思元)傍边。凯投宏不雅则最为悲不雅，预计到2026年底平均仅为8000好意思元，并在2030年前合手续走低。

电板金属

本年对于大家范围的电板金属行业来说，与惨淡的2023年险些类似，锂、镍和钴的来回价钱在2024年演出合手续暴跌，这些聚焦于电动汽车的“三大电板金属”的“电动化梦念念”光显变成了难以解脱的“恶梦”。

这亦然一个对于大范围供应弥漫的故事，太多的新产能在失实的期间被插足使用。着手在供给方面，恰逢电动汽车电板类型的金属供应激增。有统计机构暗意，中国镍坐蓐商照旧达成了技巧上的飞跃。其次，中国的锂坐蓐商们也在抵制减产。

在需求领域，电动汽车市集仍在重荷积累发展势头，电动汽车制造商因转型弯曲而大幅缩减电动汽车业务，在加上消费者更倾向于聘用混动车——电板尺寸大要是纯电板型号的三分之一，这意味着统统金属阴极输入的尺寸也会相应大幅减小。

对于2025年远景预计，鉴于以上这种类似的负面供需动态，不难连气儿为什么华尔街分析师们无数以为改日几个月三大电板金属的坐蓐者价钱将进一步大幅下落。

据究诘公司Benchmark Mineral Intelligence统计数据，预计到2025年，锂供应仍将连气儿三年大幅跳跃需求。经过整合后的华尔街大行分析师预测数据涌现，如果供应弥漫范围将从客岁的接近10%缩减至需求的只是不到1%，这可能将会抵制电板金属价钱的进一步下落。

比拟之下，镍和钴市集的供应弥漫可能将会成为结构性问题，直到这两大电板金属的产量与需求愈加邃密地进行匹配。

农家具：可可、咖啡豆、橙汁成“最牛商品”

可可

2024年，可可的涨势照旧跳跃了统统主要大量商品，以致跳跃了好意思国股市和比特币的涨幅。由于西非(天下上最大的食粮补助区)产量下降，导致大范围供应短少，价钱险些高涨了两倍，飙升至每吨近1.2万好意思元的历史高位。

可可价钱的赶紧高涨是由几个身分鼓动的。着手，象牙海岸和加纳等主要坐蓐国(占大家产量的近70%)的恶劣天气条款加上农作物疾病，抵制了总体产量。除此除外，大家库存较低、货运资本飙升，以及多年来可可补助投资不及，进一步加重了供应病笃。在2023- 2024年的可可季节，供应缺口达到47.8万吨，是60多年来最大的。这标识着大家可可市集连气儿第三年出现赤字，加大了供应链濒临的压力。

可可价钱的飙升还给巧克力行业带来了冲击。好时(HSY.US)、亿滋(MDLZ.US)等糖果着手品牌正在勇猛搪塞约束上升的插足资本，并越来越多地将职守转嫁给消费者。巧克力、蛋糕和可可饮料的价钱高涨变得越来越无数。此外，各品牌正在使家具组合千般化，推出替代口味，以对消可可的资本挑战。

预计2025年，险些莫得迹象标明，导致其近乎垂直轨迹的供应病笃和脆弱的来回环境将会取得快速配置。大家创记录的和睦海洋温度“使西非可可作物本已脆弱的处境雪上加霜，这些作物受到了两年顶点天气的伤害”。最近西非的哈马丹强风将防止到可可的“中期作物”，可可开阔在春季收获。

何况科特迪瓦和加纳都还在勇猛履行他们上个赛季被动延期的合同。纽交所的空头头寸总数降至2011年以来的最低季节性水平;这进一步浮滥了流动性，使市集更容易受到价钱大幅波动的影响。

咖啡豆

本年9月，罗布斯塔咖啡在伦敦ICE-LIFFE期货来回所创下历史新高，当今价钱较上年同期高涨了86%。阿拉比卡咖啡期货价钱一度飙升至47年高点，本年迄今已高涨近70%。主要补助国巴西在8月和9月阅历了70年来最严重的干旱，随后是10月的暴雨，东说念主们记念作物可能会歉收。而频年来中国消费的增前途一步提振了对它的需求。然则，产量一直难以粗野这种约束增长的需求。

供应风险激发记念短少的生意买家的心焦性购买，而在潜在的加税之前提前向好意思国发货可能也起到了一定作用。临了，欧盟有争议的丛林砍伐规章(EUDR)行将出台，这给市集增多了一层复杂性。

到2025年，咖啡的价钱可能会更高。西非地区的可可产量占大家总产量的70%，但该地区的作物产量并未像此前预期的那样大幅回升。咖啡贸易商以为，如果巴西的作物莫得复原，价钱可能需要从当今的每磅350好意思分上升到400好意思分到500好意思分之间。咖啡烘焙商将升迁零卖价钱，尤其是用阿拉比卡咖啡豆制成的浓缩咖啡。

橙汁

在好意思国，飓风米尔顿毁伤了佛罗里达州的橙子坐蓐，而补助者仍然受到昔时风暴和挥之不去的害虫问题的困扰，统统这些都鼓动橙汁期货创下历史新高。与此同期，与咖啡豆一样，在巴西际遇最严重的干旱与暴雨，橙汁年内大幅飙涨100%以上。

2025年橙汁价钱或进一步攀升。12月10日，好意思国农业部农业统计局(USDA-NASS)发布的论述涌现，2024/2025年度佛罗里达州甜橙产量仅有48.99万吨，较10月份预测值下滑20.00%，较上一年度本体值更是下滑33.18%。与此同期，大家橙汁库存仍处于相对低位，大家冷冻浓缩橙汁期货合约结算价不绝窄幅攀升。

鸡蛋

由于最近爆发的禽流感类似高需求，好意思国鸡蛋价钱飙升。在高致病性禽流感大范围爆发之后，好意思国鸡蛋价钱在2023年1月达到最高点，好意思国平均价钱为每打4.82好意思元。跟着鸡群的从头养殖和供应的增多，到2023年8月，好意思国平均价钱降至2.04好意思元，然后再次高涨。2024年夏天，鸡蛋价钱再次小幅回升，9月份达到年内峰值3.82好意思元，并一直保合手在高位。11月的好意思国鸡蛋平均价钱为每打3.65好意思元。

好意思国鸡蛋市集依然供应病笃。由于禽流感爆发导致供应减少，计帐禽流感疫情并使坐蓐复原到原本水平的经过可能需要整整一年的期间，再加上需求达到岑岭。雪上加霜的是，包括密歇根州、马萨诸塞州和加州在内的好多州照旧或行将通过辞谢销售笼养鸡蛋的法律，这将推高市集需求。何况像麦当劳这么的公司只卖散养鸡蛋，这增多了批发市集的需求。

禽流感自2022年以战役往爆发，鸡群的配置受到壅塞，导致鸡蛋市集供应不及，坐蓐商仍未能重建总产蛋鸡群。富国银行农业食物筹议所部门司理Kevin Bergquist预测，这种高涨的资本将合手续到2025年，颠倒是如果高致病性禽流感(HPAI)感染不绝下去的话。

食粮作物

大豆在2024年的大量商品价钱阐扬中险些垫底，跌幅略高于20%。主要产区的有益天气条款使2024年大豆大丰充，导致市集供过于求。与此同期，主要入口国的需求减少以及来自替代油籽的竞争加重，酿成了有用的市集供过于求。

小麦期货的阐扬也疲软，玉米期货阐扬也只是略好一些，跌幅为15%。季节性价钱高点是在本年5月创下的，在此之前的强势只提供了收获前一个顷刻的卖出窗口。玉米、大豆和小麦期货价钱仍高于8月份以来的低点。

农家具市集本年价钱走势疲软的原因是供应充足。由于巴西大丰充和需求疲软，2024/25年度供应水平将达到17年来的最高水平。雷同，玉米供应比率在2024/25年度保合手在较高水平。比拟之下，小麦价钱不绝走低，标明市集趋紧，但仍保合手在自得水平。尽管获利可以，但印度的出口抵制使大米价钱居高不下，但最近抵制的废除使价钱暴跌。因此，2025年大豆价钱将不绝低迷，反应出较为宽松的市集动态。玉米和小麦价钱预计将在面前水平上高涨，但仍将低于2021-2023年的水平。

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